准备好了吗，投资者和加密货币爱好者？由富有远见（或许是大胆？）的迈克尔·塞勒（Michael Saylor）领导的MicroStrategy（股票代码：MSTR），刚刚在比特币押注上提升了赌注。公司不仅重申了其专注于加密货币的战略，还将资本筹集目标翻倍，瞄准惊人的8400亿美元。最令人惊讶的是，华尔街似乎为此起立鼓掌。
MicroStrategy在比特币上的大胆押注
自从开始将现金转化为比特币以来，MicroStrategy几乎成了传统股市中比特币的代名词。策略始终明确：尽可能多地积累BTC，坚信它是长期的最佳价值储存手段。要理解这一信念的基础，不妨回顾一下比特币是什么以及这种货币如何运作。
现在，公司将赌注提升到了新高度。原本的“21/21”计划预计通过股票和债券募集420亿美元，现扩大至840亿美元。截至目前，MicroStrategy已筹集了283亿美元，计划在未来32个月内再筹集567亿美元。这个目标让许多人皱眉，但公司及其支持者认为这是可行的。
华尔街点赞：分析师为何持乐观态度？
华尔街两大重量级机构Benchmark和TD Cowen不仅维持对MSTR股票的“买入”评级，还赞扬了其战略升级。他们认为这一举措虽然大胆，但切实可行，强调了MicroStrategy在企业比特币持有上的“先行优势”，这是一场日益激烈的竞赛。
Benchmark的Mark Palmer重申了650美元的目标价，认为尽管MSTR的股价较其比特币资产价值存在显著溢价，但依然“具吸引力”。他将此归功于“首席执行官Michael Saylor及其团队通过财务运营为股东创造价值的能力”。这也让许多投资者思考：现在入场比特币是否仍有价值，无论是直接投资还是通过MSTR？
TD Cowen的Lance Vitanza（目标价550美元）表示同意，称这目标“或许激进，但绝非遥不可及”。他指出公司强大的市值（当时约1110亿美元）及其股票高流动性（日均交易额达56亿美元）为资金筹集计划的可信度提供了支持。在不到3年内筹集567亿美元？对Vitanza来说，这是合理的预期。
新的雄心目标：BTC收益与利润
随着筹资规模的扩大，MicroStrategy也提高了2025年与比特币相关的绩效目标。“BTC收益率”从15%跃升至25%，“BTC利润”目标从100亿美元提升至150亿美元。这显示出他们对这一数字资产未来升值的极大信心。
这一乐观态度由近期业绩进一步支撑。Benchmark的Palmer指出，公司在最初四个月内已实现原始BTC收益率目标的约90%。这表明，截至目前，该战略的内部预期表现优异。
更新战略关键点
- 总筹资目标：840亿美元
- 待筹资额：567亿美元
- 筹资期限：未来32个月
- 2025年BTC收益率新目标：25%
- 2025年BTC利润新目标：150亿美元
- 战略重点：利用在企业积累BTC领域的先行优势
Saylor的愿景与市场反应
在财报电话会议中，Michael Saylor重申，更多企业采纳“比特币标准”对MicroStrategy而言是有利的。“随着更多企业加入，比特币价格将趋于稳定并上涨，”他表示，这将使资产更具合法性，吸引更多资金流入，加速过渡进程，并迫使更多企业效仿。这一视角与一些采用比特币企业所感知的好处不谋而合。
CEO方力针对因新股发行可能稀释股东权益的担忧作出回应，强调若发行价格高于净资产价值乘数（mNAV），则是“增值而非稀释”，他将这种操作比喻为更高效的固定收益运作。
CFO康安德鲁则承认因第一季度比特币价格暂时下跌及新公允价值会计准则，造成了59亿美元的未实现亏损，但保持冷静表示：“尽管波动剧烈，我们相信透明度至关重要……我们期望随着时间推移出现更多积极波动，并与我们的长期战略保持一致。”他展现了应对短期波动的坚韧。
对比分析：MicroStrategy与其他支持比特币的企业
| 实体 | BTC策略 | 市场地位 |
|---|---|---|
| MicroStrategy | 积极的资金管理 | 先驱/最大公开持有者 |
| 特斯拉（历史） | 财务持有（较少/部分已出售） | 早期影响者 |
| 比特币现货ETF | 间接敞口 | 方便投资者入口 |
| 矿业公司 | 生产/持有 | 网络基础设施 |
风险与考量：需要关注什么？
虽然分析师乐观，但MicroStrategy的战略并非没有巨大风险。最主要的风险显然是比特币的极端波动性。如果加密货币价格长期低迷，将严重影响MSTR股票价值及计划的可行性。比如关于OP_RETURN等技术变动的争论，都可能影响网络的认知和价值。
此外，许多司法管辖区的加密监管环境仍然不确定。尤其在美国，规则的改变可能会影响MicroStrategy等企业持有和操作比特币的方式。美国证券交易委员会（SEC）等监管机构持续关注这个领域，新规或将出台。
执行风险也不容忽视。在不到三年内筹集近570亿美元是一项艰巨任务，即便对于有着MicroStrategy这般历史的公司来说亦是如此。这将依赖于市场持续的信心和有利的宏观经济条件，而这些因素往往超出公司控制。资本市场的动态可能会迅速变化。
常见问题（FAQ）
- MicroStrategy（MSTR）除了买入比特币还做什么？
它最初是一家商业智能和数据分析软件公司，买入比特币现已成为其主要的财务战略。 - 为什么华尔街支持如此聚焦于波动性资产的方案？
分析师认为MSTR是一种独特的比特币敞口方式，拥有经验丰富的管理团队、潜在杠杆优势和企业领域的先行者优势。 - 投资MSTR和直接投资比特币一样吗？
不完全一样。MSTR对BTC提供杠杆敞口，但也包含了公司运营风险及其股价与底层资产价值之间的溢价或折价风险。 - 该策略的主要风险有哪些？
比特币波动性、监管风险、资金筹集执行风险，以及MSTR股价与BTC价格高度相关的风险。 - MicroStrategy能出售其比特币吗？
尽管其公开策略是长期持有，但公司技术上可以在管理层调整策略或需要流动性时出售比特币。
MicroStrategy的战略无疑是当今金融世界最引人注目且具有极大争议性的之一。它是一场对比特币作为全球价值储存未来的“all-in”押注。一方面，其明确的目标和迄今为止的执行力令人印象深刻，华尔街分析师的认可赋予其一定的可信度。另一方面，过度依赖这种众所周知极其波动的资产，以及庞大的资金筹集规模，都带来了巨大的风险。成败不仅取决于Saylor及其团队的能力，更关键在于比特币自身未来的走势。持续关注专业渠道的报道对于跟踪这一进展至关重要。
那么你怎么看待MicroStrategy对比特币的这次大规模押注？你认为这策略会带来收益，还是风险过高？欢迎在下方留言分享你的看法！