ميكروستراتيجي رهانا قويا: ٨٤ مليار دولار أمريكي في بيتكوين ودعم وول ستريت

استعدوا، أيها المستثمرون وعشاق العملات المشفرة! شركة MicroStrategy (MSTR)، بقيادة الرائد ذو الرؤية (أم الجرأة؟) مايكل سايلور، قد ضاعفت رهانها على البيتكوين.

الشركة لم تكتفِ بتكرار استراتيجيتها المركزة على العملة المشفرة، بل رفعّت هدف جمع التمويل إلى رقماً مذهلاً بقيمة ٨٤ مليار دولار أمريكي. والأمر الأكثر إثارة؟ يبدو أن وول ستريت تصفق لهم وقوفًا.

رهان مايكروستراتيجي الجريء على البيتكوين

منذ أن بدأت بتحويل سيولتها إلى بيتكوين، أصبحت مايكروستراتيجي مرادفًا للعملة المشفرة في سوق الأسهم التقليدي. الاستراتيجية لطالما كانت واضحة: تراكم أكبر كمية ممكنة من البيتكوين، معتقدةً أنها أفضل مخزن للقيمة على المدى الطويل. لفهم أساس هذا الاعتقاد، يستحق الأمر مراجعة ما هو البيتكوين وكيفية عمل هذه العملة.

الآن، الشركة ترتقي إلى مستوى جديد. الخطة الأصلية “21/21″، التي كانت تستهدف جمع ٤٢ مليار دولار أميركي عبر الأسهم والديون، تم مضاعفتها إلى ٨٤ مليار دولار أميركي. وإذ تم جمع ٢٨.٣ مليار دولار بالفعل، تسعى MSTR لجمع ٥٦.٧ مليار دولار أخرى خلال ٣٢ شهراً القادمة. هدف يجعلك ترفع حاجبيك، لكن الشركة وداعمها يرون أنه قابل للتحقيق.

تصفيق وول ستريت: لماذا المتفائلون؟

اسمين بارزين في وول ستريت، Benchmark و TD Cowen، لم يكتفيا بالحفاظ على تقييم “شراء” لأسهم MSTR، بل أشادا بتصعيد الاستراتيجية. يرون في الخطوة طموحًا، نعم، لكنها واقعية، مشيرين إلى “ميزة السبق” التي تتمتع بها مايكروستراتيجي في تراكم البيتكوين على مستوى الشركات، وهي سباق بات يشهد مشاركين أكثر.

مارك بالمر من Benchmark أكد هدف السعر عند 650 دولارًا أميركيًا، معتبرًا أنه حتى مع تداول السهم بعلاوة كبيرة على قيمة أصول البيتكوين، فإن MSTR “جاذبة”. يعزو ذلك إلى “القدرة المبرهنة للرئيس التنفيذي مايكل سايلور وفريقه على خلق قيمة للمساهمين من خلال عمليات الخزينة”. وهذا يثير تساؤلات لدى كثير من المستثمرين: هل لا يزال من المجدي الرهان على البيتكوين، بشكل مباشر أو عبر MSTR؟

لانسي فيتانزا من TD Cowen (هدف سعر مقابله ٥٥٠ دولارًا) يتفق، واصفًا الهدف بـ”الجريء ربما، لكنه ليس مستحيلاً”. يشير إلى القيمة السوقية القوية للشركة (١١١ مليار دولار أميركي في ذلك الوقت) والسيولة العالية لأسهمها (متوسط حجم تداول يومي يُقدّر بـ ٥.٦ مليار دولار) كعوامل تدعم مصداقية خطة التمويل. جمع ٥٦.٧ مليار دولار في أقل من ٣ سنوات؟ فيتانزا يرى هذا وضعاً قابلاً للتحقق.

الأهداف الجديدة الطموحة: العائد والربح بالبيتكوين

جنبًا إلى جنب مع توسيع جمع التمويل، قامت MicroStrategy برفع أهدافها الخاصة بالأداء المتعلق بالبيتكوين لعام ٢٠٢٥. هدف “عائد البيتكوين” ارتفع من ١٥٪ إلى ٢٥٪، وهدف “ربح البيتكوين” ارتفع من ١٠ مليارات إلى ١٥ مليار دولار. هذه أرقام تعكس ثقة قصوى في ارتفاع قيمة الأصل الرقمي في المستقبل.

التفاؤل يتعزز بالأداء الأخير. بالمر من Benchmark أشار إلى أن الشركة حققت حوالي ٩٠٪ من هدف العائد الأصلي في أول أربعة أشهر من الخطة. وهذا يوحي بأن الاستراتيجية حتى الآن تحقق نتائج تتجاوز التوقعات الداخلية.

نقاط رئيسية في الاستراتيجية المحدثة

• الهدف الإجمالي لجمع التمويل: ٨٤ مليار دولار
• القيمة الإضافية المطلوب جمعها: ٥٦.٧ مليار دولار
• المدة الزمنية لجمع التمويل: ٣٢ شهرًا مقبلة
• هدف عائد البيتكوين ٢٠٢٥ الجديد: ٢٥٪
• هدف ربح البيتكوين ٢٠٢٥ الجديد: ١٥ مليار دولار
• التركيز الاستراتيجي: تعزيز موقع الرائدة في تراكم البيتكوين

رؤية سايلور ورد فعل السوق

في المؤتمر الهاتفي للإعلان عن النتائج، أكد مايكل سايلور رؤيته بأن تبني “معيار البيتكوين” من قبل المزيد من الشركات يصب في صالح MicroStrategy. “كلما انضمت المزيد من الشركات، يستقر سعر البيتكوين ويرتفع” قال ذلك، مضيفًا أن هذا يضفي شرعية على الأصل ويجذب المزيد من رؤوس الأموال، مسرعًا الانتقال وضاغطًا على شركات أخرى لاتخاذ الخطوة نفسها. هذه الرؤية تتوافق مع بعض الفوائد التي تتصورها الشركات التي تتبنى البيتكوين.

المخاوف المتعلقة بتخفيف حقوق المساهمين بسبب إصدار أسهم جديدة تم تناولها من قبل المدير التنفيذي فونغ لي. حيث شدد على أن إصدار الأسهم بقيمة أعلى من مضاعف القيمة الدفترية الصافية (mNAV) هو “مكسب، وليس تخفيفًا”، مشبهًا إصدار الأسهم في هذا السياق بعملية استثمار ذات دخل ثابت أكثر كفاءة.

من جانبه، أشار المدير المالي أندرو كانغ إلى خسارة غير محققة بقيمة ٥.٩ مليار دولار في الربع الأول (بسبب الانخفاض المؤقت لسعر البيتكوين وفقًا لقواعد القيمة العادلة الجديدة)، لكنه حافظ على هدوئه. قال كانغ: “بالرغم من التقلبات، نؤمن بأهمية الشفافية… نتوقع تقلبات أكثر إيجابية مع مرور الوقت، تتماشى مع استراتيجيتنا طويلة الأمد”، معبرًا عن صموده في مواجهة التقلبات قصيرة المدى.

مقارنة: MicroStrategy مقابل شركات أخرى مؤيدة للبيتكوين

المخاطر والاعتبارات: ما الذي يجب مراقبته؟

على الرغم من تفاؤل المحللين، إلا أن استراتيجية MicroStrategy ليست خالية من المخاطر الكبيرة. الخطر الأكبر بطبيعة الحال هو التقلب الشديد للبيتكوين. هبوط مطول في سعر العملة المشفرة سيؤثر بشدة على سعر سهم MSTR وعلى جدوى الخطة نفسها. أحيانًا مثل النقاش حول التغييرات التقنية كالـ OP_RETURN يمكن أن يؤثر على تصور وقيمة الشبكة.

إضافةً للتقلب، لا يزال الإطار التنظيمي للعملات المشفرة غير واضح في العديد من الولايات القضائية. تغييرات في القواعد، خاصة في الولايات المتحدة، قد تؤثر على طريقة عمل الشركات مثل MicroStrategy وامتلاكها للبيتكوين. الهيئات التنظيمية مثل لجنة الأوراق المالية تستمر في مراقبة المجال، ومن الممكن أن تظهر توجيهات جديدة.

هناك أيضًا خطر في التنفيذ. جمع ما يقرب من ٥٧ مليار دولار في أقل من ثلاث سنوات مهمة صعبة جداً، حتى لشركة بحجم وتاريخ MSTR. سيتطلب الأمر الثقة المستمرة في السوق وظروف ماكرو اقتصادية مواتية، وهي عوامل خارج سيطرة الشركة. ديناميكية أسواق رأس المال يمكن أن تتغير بسرعة.

الأسئلة المتكررة (FAQ)

• ماذا تفعل MicroStrategy (MSTR) بالإضافة إلى شراء البيتكوين؟
  في الأصل، هي شركة برمجيات للذكاء التجاري وتحليل البيانات. تحولت إلى التركيز على استراتيجية الخزينة عبر شراء البيتكوين.
• لماذا يدعم وول ستريت خطة مركزة على أصل متقلب؟
  يرى المحللون في MSTR طريقة فريدة للتعرض للبيتكوين مع إدارة خبيرة، واستفادة محتملة، وميزة الرائد في المجال المؤسسي.
• هل الاستثمار في MSTR معادل الاستثمار في البيتكوين؟
  ليس تمامًا. تقدم MSTR تعرضًا مضخمًا للبيتكوين، لكنها تحمل مخاطر تشغيلية للشركة بالإضافة إلى فارق السعر بين السهم والأصول الأساسية.
• ما هي المخاطر الرئيسية لهذه الاستراتيجية؟
  تقلب سعر البيتكوين، المخاطر التنظيمية، خطر تنفيذ جمع التمويل، والارتباط القوي بين سعر السهم والبيتكوين.
• هل يمكن لـ MicroStrategy بيع بيتكوينها؟
  رغم أن الاستراتيجية المعلنة هي الاحتفاظ طويل الأمد، فإن الشركة يمكنها تقنيًا بيع العملات إذا قررت الإدارة تغيير الاتجاه أو احتاجت للسيولة.

استراتيجية MicroStrategy بلا شك من أكثر الاستراتيجيات جذبًا للانتباه ومثيرة للجدل في عالم المال الحالي. إنها رهان “كله على البيتكوين” لمستقبل كونه مخزنًا عالميًا للقيمة. من جهة، الوضوح في الهدف والتنفيذ حتى الآن مثيران للإعجاب، والدعم من محللي وول ستريت يمنحها بريقًا من المصداقية. ومن جهة أخرى، الاعتماد على أصل متقلب بشكل ملحوظ وحجم جمع الأموال الضخم يمثلان مخاطر ضخمة. النجاح لن يعتمد فقط على مهارة سايلور وفريقه، بل وعلى مسار البيتكوين ذاته في المستقبل. المتابعة المستمرة من مصادر متخصصة ستكون حاسمة لمراقبة هذا التطور.

وأنت، ما هو رأيك في هذا الرهان الكبير لمايكروستراتيجي على البيتكوين؟ هل تعتقد أن الاستراتيجية ستثمر أم أنها مخاطرة كبيرة جدًا؟ شاركنا تعليقك أدناه!