Судьба AMD теперь зависит от её закрепления на прибыльном рынке искусственного интеллекта, бросая вызов гигантам и переопределяя свою ценность для самых требовательных инвесторов.
微信分享
打开微信，扫描下方二维码。
Advanced Micro Devices (AMD) находится в решающем поворотном моменте, когда её судьба определяется уже не только традиционными сегментами ЦП и ГП для ПК и игр, но и её способностью утвердиться в качестве доминирующей силы на лихорадочном и прибыльном рынке искусственного интеллекта (ИИ). Эта статья глубоко погружается в недавнюю траекторию компании, анализируя влияние ИИ на её рыночную оценку, стратегию продуктов и программного обеспечения для противостояния гегемонии Nvidia, а также преобразующее значение её партнёрства с OpenAI.
I. Новая реальность AMD: финансы под лупой ИИ
Фондовый рынок, беспощадный термометр будущих ожиданий, перекалибровал оценку AMD, теперь почти исключительно через призму потенциала в области искусственного интеллекта. Дни, когда производительность ПК или игровых консолей диктовала настроение инвесторов, кажутся далекими, затмеваемыми обещанием экспоненциального роста в сфере ИИ.
Волатильность рынка и экспоненциальные ожидания
Акции AMD продемонстрировали значительный рост, годовой прирост которого превысил 70%, подтолкнув компанию к новым максимумам. Однако этот головокружительный подъём сопровождается заметной волатильностью, что выявляет фундаментальный сдвиг в восприятии инвесторов. Яркий пример этой новой динамики произошёл после публикации результатов за второй квартал 2025 года. Несмотря на то, что выручка превзошла прогнозы, акции упали более чем на 6% после закрытия торгов.
Эта, казалось бы, противоинтуитивная реакция была прямым отражением крайней чувствительности инвесторов к показателям роста ИИ. Замедление в сегменте центров обработки данных, даже оставаясь сильным, было истолковано как признак того, что AMD не оправдывает ожиданий рынка, который ценит совершенство и непрерывный, экспоненциальный рост. Сам генеральный директор AMD в Бразилии Серджио Сантос признал, что «шумиха» и «огромный шум вокруг ИИ» создали ожидания, которые иногда даже превосходят внутренние цели компании. Это новый ландшафт для технологических компаний, где восприятие потенциала ИИ может стоить больше, чем традиционная производительность.
Недавние финансовые результаты: сила в основном бизнесе, проблемы в ИИ
Подробный анализ результатов AMD за первый и второй кварталы 2025 года выявляет картину дуальности. Компания продемонстрировала солидную производительность в основном бизнесе, но столкнулась с внешним давлением и пристальным вниманием к своему наиболее критическому сегменту: искусственному интеллекту.
В первом квартале 2025 года AMD показала исключительные результаты: выручка составила 7,4 миллиарда долларов США, что на 36% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, в основном за счёт сегмента центров обработки данных, который вырос на впечатляющие 57%. Однако второй квартал принёс изменения. Рекордная выручка в 7,7 миллиарда долларов США (рост на 32% г/г) была омрачена замедлением роста центров обработки данных, который составил всего 14% г/г. Компания напрямую связала это замедление с последствиями экспортных ограничений правительства США в отношении Китая, затронувшими графический процессор MI308.
Этот геополитический сценарий повлиял не только на выручку, но и снизил валовую прибыль по GAAP до 43% из-за единовременного списания запасов на сумму около 800 миллионов долларов США. Если бы не это разовое событие, валовая прибыль составила бы 54%, что является более здоровым уровнем. В отличие от этого, комбинированный сегмент Клиентских устройств и игр продемонстрировал замечательную силу: выручка составила 3,6 миллиарда долларов США (рост на 69% г/г), чему способствовал высокий спрос на процессоры Ryzen.
| Показатель | Q1 2025 | Q2 2025 | Изменение г/г (за Q2) |
|---|---|---|---|
| Общая выручка ($B) | $7,44 | $7,69 | +32% |
| Выручка ЦОД ($B) | $3,70 | $3,20 | +14% |
| Выручка клиентских устройств и игр ($B) | $2,90 | $3,60 | +69% |
| Выручка встраиваемых систем ($B) | $0,82 | $0,82 | -4% |
| Валовая прибыль (%) | 54% | 43% (54% без учета списаний) | -10 п.п. |
| Операционная прибыль ($B) | $1,78 | $0,90 | -29% |
| Разводненная прибыль на акцию ($) | $0,96 | $0,48 | -30% |
Источник: Пресс-релизы AMD.
Взгляд в будущее: Уверенность и ускорители MI350
Несмотря на турбулентность, AMD прогнозирует сильное восстановление. На третий квартал 2025 года компания ожидает выручку около 8,7 миллиарда долларов США, что на 28% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, при возвращении валовой прибыли к 54%. Этот прогноз неразрывно связан с успешной реализацией запуска серии ускорителей MI350 во второй половине 2025 года. Это момент «увидеть, чтобы поверить», когда спрос на эти новые продукты со стороны клиентов за пределами Китая должен быть достаточно сильным, чтобы стимулировать этот значительный рост и подтвердить стратегию AMD в области ИИ.
II. Аппаратная и программная стратегия AMD в борьбе с Nvidia
Конкурентная стратегия AMD на рынке ИИ — это продуманный шаг, направленный на атаку основного узкого места Nvidia — памяти, при одновременной активной работе по сокращению отставания в программном обеспечении с помощью своей платформы ROCm.
Ускорители Instinct: Память как конкурентное преимущество
Дорожная карта ускорителей ИИ AMD, таких как серия Instinct, демонстрирует намеренную сосредоточенность на превосходной ёмкости памяти и пропускной способности. Эта архитектурная концепция направлена на использование стратегической уязвимости в продуктах конкурентов, особенно для больших языковых моделей (LLM) с триллионами параметров.
- MI300X: Выпущен в конце 2023 года, имеет 192 ГБ памяти HBM3, что более чем вдвое превышает показатели Nvidia H100 на тот момент. Эта ёмкость позволяет LLM, таким как Llama 2 70B, полностью размещаться на одном ускорителе, устраняя задержки при разделении моделей.
- MI325X: Выпущен в октябре 2024 года, увеличивает ёмкость до 256 ГБ HBM3E с пропускной способностью 6,0 ТБ/с, превосходя Nvidia H200 по ёмкости и пропускной способности.
- Серия MI350 (CDNA 4): Ожидается во второй половине 2025 года, обещает до 288 ГБ HBM3E и 8,0 ТБ/с, сохраняя значительное превосходство над Nvidia B200.
Это «асимметричная война», в которой AMD не стремится быть универсально превосходящей, а скорее оптимизировать под рабочие нагрузки генеративного ИИ, интенсивно использующие память, где её архитектура предлагает явное преимущество в стоимости и производительности для крупномасштабного обучения и вывода LLM.
ROCm: Создание открытой экосистемы против стены CUDA
В сфере ИИ аппаратное обеспечение — это лишь часть уравнения; программное обеспечение не менее важно. Платформа CUDA от Nvidia — это мощный конкурентный «ров», разрабатывавшийся более десяти лет. Задача AMD — сделать своё программное обеспечение с открытым исходным кодом, ROCm (Radeon Open Compute), жизнеспособной альтернативой с низким уровнем трения.
Исторически программное обеспечение было слабым местом AMD. Однако достигнуты значительные успехи. ROCm 6 уже показал зрелость для рабочих нагрузок ИИ с MI300X, а ROCm 7 обещает массовый прирост производительности (до 3,5x при выводе) и полную поддержку серии MI350, включая форматы данных с низкой точностью и фреймворки распределенного вывода. Важным подтверждением стало то, что OpenAI интегрировала поддержку ГП AMD в Triton, свой компилятор с открытым исходным кодом, что является признаком растущего признания в сообществе.
Стратегия «открытой экосистемы» AMD для ROCm — это и необходимость, и выбор. Компания не может в одиночку сопоставить ресурсы разработки программного обеспечения Nvidia. Открывая ROCm, AMD приглашает сообщество — от гиперскейлеров до индивидуальных разработчиков — вносить свой вклад. Партнёрство с OpenAI является высшим примером этой стратегии, где такой влиятельный клиент вносит свой опыт в оптимизацию ROCm, действуя как множитель силы. Это битва между «Открытой экосистемой» и «Огороженным садом» Nvidia, и AMD делает ставку на гибкость и настройку. Чтобы узнать больше о влиянии ИИ на разные сферы, ознакомьтесь с этой статьёй о тематике, как война между Netscape и Microsoft определяет будущее OpenAI.
III. Преобразующее соглашение с OpenAI и конкурентный ландшафт
Стратегическое партнёрство AMD с OpenAI — это не просто крупный заказ на поставку, а преобразующее событие, которое подтверждает технологии AMD, согласовывает стимулы для разработки программного обеспечения и кардинально меняет конкурентную динамику на рынке аппаратного обеспечения ИИ.
Стратегический вес партнёрства с OpenAI
AMD и OpenAI заключили многолетнее соглашение о поставке до 6 гигаватт (ГВт) вычислительной мощности ИИ, первый этап которого начнётся во второй половине 2026 года с использованием будущей серии MI450. Для справки, 6 ГВт — это энергия, необходимая для обеспечения около 5 миллионов домов в США. Это колоссальный инфраструктурный проект, укрепляющий статус AMD как основного и стратегического поставщика для ведущей мировой лаборатории исследований ИИ, с прогнозом принести AMD «десятки миллиардов долларов» годового дохода.
Данное соглашение свидетельствует о острой потребности индустрии ИИ в диверсификации поставок. Спрос на вычислительные ресурсы ИИ бездонен, и даже мощности Nvidia не могут покрыть весь рынок. Создавая второй источник критически важного оборудования, OpenAI снижает риски, уменьшает зависимость от Nvidia и выходит на переговорный уровень. Аналитики Barclays отметили, что соглашение — «доказательство того, что экосистема остро нуждается в большем числе вычислений», повышая восприятие AMD от нишевого игрока до стратегического инструмента. Влияние OpenAI и её приложений распространяется и на неожиданные области, о чём свидетельствует ChatGPT превращается в магазин: как OpenAI меняет ваши онлайн-покупки.
Мандат на акции: гениальный ход
Одним из самых инновационных аспектов соглашения является выпуск варранта (опциона на покупку акций), который позволяет OpenAI приобрести до 160 миллионов акций AMD (примерно 10% компании) по номинальной цене, при условии достижения этапов развертывания и целевых цен акций, а последний транш привязан к 600 долларам за акцию.
Эта структура, которую даже глава Nvidia Дженсен Хуанг назвал «умной», превращает отношения клиента и поставщика в глубоко заинтересованное партнёрство. Варрант стимулирует OpenAI активно способствовать успеху платформы AMD, особенно в программном обеспечении ROCm, чтобы максимизировать стоимость своей доли. Предоставляя потенциальную долю в 10%, AMD фактически «платит» за опыт OpenAI в создании программного обеспечения мирового уровня. Это — «стратегия Троянского коня» для проникновения в ряды CUDA, используя своего важнейшего клиента для построения программной экосистемы, которая привлечёт других клиентов.
Проблемы и возможности доминирования Nvidia
Доминирование Nvidia на рынке графических процессоров для ИИ подавляющее: она контролирует более 80% рынка обучения. Ключ к этой гегемонии — не только её оборудование, но и программная платформа CUDA, глубоко интегрированная в основные ИИ-фреймворки, что создаёт значительные издержки при переходе. Конкуренция с Nvidia требует создания жизнеспособной альтернативы всей экосистеме CUDA, а не только более быстрого чипа. Инерция разработчиков при миграции — самое сильное конкурентное преимущество Nvidia.
Однако рынок ИИ меняется. В долгосрочной перспективе самый крупный сегмент — вывод (выполнение моделей), где ценность и энергоэффективность важнее, чем вершина «грубого» показателя производительности. Этот сдвиг благоприятствует AMD. Её архитектура с богатой памятью идеально подходит для эффективного исполнения больших моделей, а серия MI350 обещает 35-кратный рост производительности вывода. AMD может позиционировать себя как выбор «ценности» и «эффективности» для этого растущего сегмента. Чтобы добиться успеха, AMD не нужно свергать Nvidia, достаточно захватить 15–25% быстрорастущего рынка ускорителей ИИ — более реалистичная цель после соглашения с OpenAI. Для общего понимания влияния ИИ ознакомьтесь с статей о ИИ и космос: станет ли человечество трамплином для универсального завоевания? или о скрытая сторона ИИ.
Будущие перспективы и прогнозы: риски и ключевые индикаторы
Оптимистичный сценарий для AMD предполагает путь к выручке от ИИ свыше 100 миллиардов долларов США благодаря проверенной дорожной карте продуктов, преобразующему импульсу от партнёрства с OpenAI и огромному рынку с возможностью для сильного второго игрока. Если AMD удастся реализовать свою стратегию, к концу десятилетия она сможет занять от 15% до 25% рынка ускорителей ИИ.
Однако риски существенны. Задержки в реализации продуктов или неспособность достичь целей по производительности будут серьёзно наказаны. Разрыв в программном обеспечении ROCm, несмотря на прогресс, остаётся большой проблемой; если разработчики сочтут его сложным или лишённым важных функций, преимущества оборудования исчезнут. Nvidia не будет бездействовать, защищая своё доминирование в конкурентной борьбе по производительности, ценам и экосистеме. Геополитические факторы, такие как экспортный контроль, также могут значительно повлиять на выручку.
Следить за прогрессом AMD рекомендуется по росту и структуре выручки центров обработки данных, особенно по ускорению доли графических процессоров Instinct. Важны объявления других крупных клиентов, развитие поддержки ROCm и показатели валовой прибыли, а также сторонние эталонные тесты, сравнивающие AMD с Nvidia. Революцию ИИ дополнят новые разработки в других областях, например, новые функции Google Gemini, показывающие широту современных технологических влиянний.
AMD успешно перешла от компании, ориентированной на ЦП, к надежному претенденту на высоковолатильном рынке ускорителей ИИ. Стратегическая дифференциация аппаратной дорожной карты и подтверждённое партнёрство с OpenAI кардинально изменили её долгосрочные перспективы. Однако путь впереди полон вызовов и требует почти безупречного исполнения. Маловероятно, что AMD свергнет Nvidia, но она проложила ясный путь стать крупным, прибыльным номером два в одном из важнейших технологических сдвигов нашего поколения. Потенциал роста очевиден, однако препятствия тоже имеются.
微信分享
打开微信，扫描下方二维码。
