Das questões em torno do USDT do Tether ao plano do Circle de tornar-se público, aqui está o seu guia de por que de repente todos estão falando sobre stablecoins.
Os Stablecoins existem há cerca de sete anos, mas as conversas sobre eles nunca foram tão acaloradas como nas últimas semanas, não apenas dentro da comunidade de criptografia, mas também entre reguladores e investidores de mercado tradicionais.
O que é um stablecoin?
Stablecoins são um tipo de criptomoeda cujo valor geralmente está atrelado a uma variedade de ativos, seja uma moeda emitida pelo governo como o dólar americano, um metal precioso como o ouro ou até mesmo outra criptomoeda.
Os emissores têm tentado métodos diferentes para realizar e manter a indexação do preço stablecoins aos ativos subjacentes. Algumas stablecoins atreladas a 1 para 1 ao dólar americano – como USDT (USDT, 0%) , USDC (USDC, + 0,01%) , BUSD e GUSD – são apoiadas por reservas cujo valor em dólar supostamente corresponde ao estoque circulante dos tokens. Outros são lastreados por commodities físicas, como ouro de corda, representando uma onça troy de ouro em uma barra de Good Delivery de Londres.
Há também stablecoins descentralizados, tais como DAI (DAI, + 0,05%) e fei, que são alimentados por algoritmos .
Como são usadas as stablecoins?
Antes do surgimento das stablecoins, a maioria das pessoas negociava criptomoedas com moedas do governo (“fiat”) e outras criptomoedas. “A partir de 2017, a negociação à vista contra stablecoins começou a dominar uma parcela maior da atividade de negociação”, observou Pankaj Balani, CEO da bolsa de derivados de criptografia Delta Exchange.
Em comparação com a criptografia de negociação contra moedas fiduciárias, os stablecoins oferecem uma opção mais rápida e menos cara, permitindo mais liquidez. Eles também são teoricamente menos propensos às flutuações do preço de mercado testemunhadas em outras criptomoedas.
Stablecoins também são usados em empréstimos criptográficos. Você pode ganhar uma taxa de juros anual de 4% depositando USDC em uma conta poupança na Coinbase, uma das empresas por trás do stablecoin. A taxa de juros para depositar o USDT pode variar de 1,66% a 13,5%.
Tem havido muita coisa sobre stablecoins recentemente, e algumas delas podem ser opressoras. Aqui estão as três grandes coisas que estão acontecendo agora:
1. Tether está sob uma nuvem
No entanto, a Tether, a empresa por trás do token digital, tem sido afetada por questões regulatórias.
Na segunda-feira, a Bloomberg informou que o Departamento de Justiça dos EUA está conduzindo uma investigação para saber se o Tether, em seus primeiros dias, escondeu dos bancos que as transações estavam ligadas à criptografia.
O Tether publicou uma resposta em seu site, dizendo que o artigo da Bloomberg foi baseado em “alegações de anos, patentemente projetadas para gerar cliques”. No entanto, a empresa não negou explicitamente as acusações.
Alguns investidores também estão preocupados com as reservas de Tether, céticos quanto à capacidade da empresa de resgatar seus tokens nas piores circunstâncias. Em maio, a empresa revelou o colapso de suas reservas como parte de um acordo com o gabinete do procurador-geral de Nova York. Conforme divulgado pelo Tether, cerca de metade das reservas são investidas em “papel comercial” – normalmente dívida corporativa de curto prazo – enquanto 13% são em empréstimos garantidos e 10% em títulos corporativos e metais preciosos.
As participações da Tether em papéis comerciais, empréstimos e títulos corporativos estão expostas ao risco de mercado, risco de prazo e risco de crédito, disse o economista Frances Coppola. “Se o valor de seus papéis comerciais caísse, ou o valor de seus títulos corporativos caísse”, disse Coppla, “então o valor de seus tokens em emissores não seria de US $ 1, seria menor”.
2. Calor regulador
Stablecoins tinha uma capitalização de mercado total de US $ 116 bilhões em 26 de julho, um aumento de quase quatro vezes desde o início deste ano, de acordo com a CoinMarketCap. À medida que o crescimento aumentou, também aumentou a atenção dos EUA e de outros reguladores.
“Os reguladores olham para stablecoins porque eles são mais adjacentes ao sistema bancário existente do que outros tipos de criptomoedas”, Alex Svanevik, CEO da empresa de análise de criptografia Nansen, escreveu para CoinDesk por e-mail. “Há uma chance real de stablecoins serem prejudiciais para as finanças tradicionais.”
Há um mês, Eric Rosengren, presidente do Federal Reserve Bank de Boston, identificou tether e outros tokens de valor estável como um risco para o sistema financeiro , citando preocupações de possível perturbação dos mercados de crédito de curto prazo.
Além disso, a secretária do Tesouro dos EUA, Janet Yellen, anunciou que examinaria a regulamentação e os riscos da moeda estável como parte de um grupo consultivo presidencial. Pouco tempo depois, funcionários do Departamento do Tesouro, Federal Reserve, Comissão de Valores Mobiliários, Comissão de Negociação de Futuros de Commodities, Gabinete do Controlador da Moeda e do Federal Deposit Insurance Corp. reuniram-se para discutir a questão “à luz do rápido crescimento do digital ativos.”
Separadamente, o presidente da SEC, Gary Gensler, sugeriu na semana passada que alguns stablecoins deveriam ser considerados títulos, sujeitos à supervisão de sua agência.
Na China, Fan Yifei, vice-governador do Banco Popular da China (PBOC), disse que moedas digitais atreladas a uma moeda fiduciária deixaram o banco “bastante preocupado” e “podem trazer riscos e desafios para o sistema monetário internacional”, conforme relatado .
3. Circule a abertura de capital, outro emissor de stablecoins divulgue mais
A Circle, emissora do USDC, o segundo maior stablecoin, também está sob os holofotes. Planos de círculo para ir a público através de fusão com a Concord Acquisition Corp., de capital aberto de propósito específico Acquisition Corporation (SPAC). O acordo avaliaria a empresa de serviços financeiros de criptografia em US $ 4,5 bilhões.
Seguindo a promessa do CEO Jeremy Allaire de tornar a empresa mais transparente, a Circle publicou, pela primeira vez, uma análise dos ativos que lastreiam seu stablecoin em seu atestado mais recente, datado de 16 de julho. A empresa relatou que cerca de 61% de seus tokens são garantidos por “Caixa e equivalentes de caixa”, significando caixa e fundos do mercado monetário. Os “Certificados de Depósito Yankee” – significando CDs emitidos por bancos estrangeiros (não norte-americanos) – compõem outros 13%. Os títulos do Tesouro dos EUA representam 12%, os papéis comerciais 9% e os tokens restantes são lastreados em títulos municipais e corporativos.
Outro emissor de stablecoins, o Paxos, também divulgou pela primeira vez um detalhamento das reservas de seus stablecoins, o padrão Paxos e o BUSD com a etiqueta Binance. Cerca de 96% das reservas foram mantidas em caixa e equivalentes de caixa, enquanto 4% foram investidos em títulos do Tesouro dos Estados Unidos em 30 de junho.
A lição: papel sistêmico e risco dos Stablecoins
O papel sistêmico que as stablecoins desempenham na negociação e no empréstimo de criptografia fez com que alguns investidores se preocupassem com os piores cenários, como o que poderia acontecer se os emissores das stablecoins enfrentassem enormes solicitações de resgate.
O risco também pode afetar os mercados tradicionais. A empresa de classificação de crédito Fitch disse em um relatório no início deste mês que os riscos enfrentados por stablecoins são potencialmente “contagiosos”. Em 31 de março, as participações em papel comercial (CP) da Tether totalizavam US $ 20,3 bilhões, o que sugere que suas participações em CP podem ser maiores do que a maioria dos fundos do mercado monetário de primeira linha nos EUA e na Europa, Oriente Médio e África, de acordo com a Fitch.
“Um resgate em massa repentino de USDT poderia afetar a estabilidade dos mercados de crédito de curto prazo se ocorresse durante um período de maior pressão de venda no mercado de CP, particularmente se associado a resgates mais amplos de outras moedas estáveis que mantêm reservas em ativos semelhantes”, o empresa de classificação disse.
Os Stablecoins também podem afetar a oferta de dinheiro, de acordo com David Grider, chefe de pesquisa de ativos digitais da Fundstrat Global Advisors. “Os Stablecoins permitem que você faça algo muito interessante, que é permitir que você ganhe juros sobre os dois lados do mesmo dólar”, disse ele ao CoinDesk. ─µ nbvcx
Os dólares reais que estão sendo reservados podem ser emprestados na economia real, enquanto os recibos digitais podem ser emprestados novamente na criptoeconomia e também rendem juros. Como Grider escreveu em uma nota de analista, isso é “efetivamente pegar o mesmo dólar e emprestá-lo duas vezes”.
