سعر البيتكوين المحقق (Realized Price) تجاوز للتو متوسطه المتحرك لمدة 200 أسبوع. افهم لماذا تشير هذه الإشارة التاريخية إلى ارتفاع هائل.
微信分享
打开微信，扫描下方二维码。
يبدأ العديد من المستثمرين، الذين يراقبون التقلبات الأخيرة، في رؤية البيتكوين من منظور “نهاية الدورة”، مما يشير إلى أن الارتفاعات الأخيرة قد تمثل ذروة الحركة الصعودية. ومع ذلك، بالنسبة للمحللين الذين يتعمقون في البيانات على السلسلة (on-chain data)، تحكي المقاييس طويلة الأمد قصة مختلفة تمامًا: الثور بدأ للتو بالركض. وبعيدًا عن قمة السوق، تشير المؤشرات الأساسية لهيكل التكلفة والزخم المستدام إلى مساحة واسعة من النمو لم يتم استكشافها بعد.
تبديد خرافة نهاية الدورة: المنظور التاريخي للبيتكوين
غالبًا ما يفشل التحليل الفني التقليدي، الذي يعتمد فقط على الرسوم البيانية للأسعار والحجم، في التقاط هيكل التكلفة الأساسي وسلوك مستثمري البيتكوين. ولإجراء تقييم أكثر دقة لمرحلة الدورة، نلجأ إلى الأدوات القوية للتحليل على السلسلة (on-chain analysis)، والتي تستخدم البيانات مباشرة من البلوكشين. يقدم اثنان من هذه المقاييس، على وجه الخصوص، لمحة واضحة عن الوضع الحقيقي للسوق: السعر المحقق (Realized Price) والمتوسط المتحرك لـ 200 أسبوع (200WMA).
ما هو السعر المحقق (Realized Price) ولماذا هو مهم؟
السعر المحقق (*Realized Price*) هو مقياس على السلسلة (on-chain) طورته Glassnode ويحسب متوسط تكلفة اكتساب جميع عملات البيتكوين المتداولة، بناءً على السعر الذي تم به تحريك كل وحدة BTC آخر مرة على الشبكة. على عكس سعر السوق (الذي هو مجرد مضاربة)، يعمل السعر المحقق ($RP) كمؤشر “للقيمة العادلة”، أو بشكل أكثر دقة، سعر التكلفة الإجمالي للمجتمع.
تاريخياً، يعمل السعر المحقق كدعم نفسي وتقني قوي بشكل لا يصدق. عندما ينخفض سعر السوق إلى ما دون السعر المحقق (RP)، فإنه يشير إلى أن المستثمر العادي يتكبد خسارة غير محققة، وهي إشارة كلاسيكية لـ *bear market* (سوق هابط). ومع ذلك، عندما يبقى سعر السوق ثابتاً أعلى من السعر المحقق، فإنه يشير إلى أن غالبية المستثمرين يحققون أرباحاً، مما يدعم الثقة ويشير إلى مرحلة bull market (سوق صاعد).
المتوسط المتحرك لـ 200 أسبوع الذي لا يتزعزع (200WMA)
غالباً ما يُشار إلى المتوسط المتحرك لـ 200 أسبوع (200WMA) على أنه مقياس اتجاه البيتكوين طويل الأجل الأكثر موثوقية. وهو مؤشر يعمل على تلطيف تقلبات الأسعار على مدى أفق يقارب أربع سنوات. منذ إنشائه، كان المتوسط المتحرك لـ 200 أسبوع يتجه صعوداً فقط، حيث كان بمثابة القاع النهائي لسعر البيتكوين في جميع دورات الهبوط السابقة.
كان التقاطع والعلاقة بين السعر المحقق والمتوسط المتحرك لـ 200 أسبوع عاملاً حاسماً في الإشارة إلى الانتقال من سوق هابط إلى سوق صاعد مستدام.
إشارة السوق الصاعد: تجاوز السعر المحقق للمتوسط المتحرك لـ 200 أسبوع
تستند فرضية أن دورة البيتكوين الصعودية لا يزال أمامها طريق طويل إلى المضي قدماً، على مراقبة العلاقة الحالية بين هذين المقياسين، كما أبرزته البيانات الأخيرة لـ Glassnode.
في الأوقات الحالية، تجاوز المتوسط المتحرك لـ 200 أسبوع (200WMA) — خط الدعم طويل الأمد الذي لا يتزعزع — علامة 53,000 دولار. والأهم من ذلك، ارتفع السعر المحقق واستقر فوق هذا المتوسط، ليبلغ حوالي 54,000 دولار.
هذا التقاطع هو إشارة فنية وسلوكية متفائلة للغاية.
في دورات السوق السابقة، أظهرت هذه الديناميكية نمطًا واضحًا:
1. السوق الهابط (Bear Market): ينخفض السعر المحقق إلى ما دون المتوسط المتحرك لـ 200 أسبوع، مما يشير إلى أن قاعدة تكلفة المستثمرين أقل من الدعم طويل الأجل، مما يؤدي إلى الاستسلام.
2. بداية السوق الصاعد (Bull Market): يتجاوز السعر المحقق المتوسط المتحرك لـ 200 أسبوع ويحافظ على موقعه فوقه.
تُظهر الملاحظة التاريخية لدورتي 2017 و 2021 أنه بمجرد أن استقر السعر المحقق فوق المتوسط المتحرك لـ 200 أسبوع، شهد سعر البيتكوين زخماً كبيراً ومستداماً. وتميل الفجوة بين هذين المقياسين إلى الاتساع مع توطيد الارتفاع ونمو حالة النشوة. حقيقة أن السعر المحقق لم يرتفع فوق المتوسط المتحرك لـ 200 أسبوع إلا مؤخرًا (بعد أن انخفض تحته خلال السوق الهابطة لعام 2022) تشير إلى أننا في المراحل الأولية لتعافي الدورة وتوسعها، وليس بالقرب من نهايتها.
تعني هذه الظاهرة أن قاعدة التكلفة الإجمالية للشبكة لا تزال قريبة نسبياً من مستويات الدعم طويلة الأجل. إن غياب *فجوة* متسعة، وهو أمر نموذجي في قمم الدورات، يؤكد أن الحركة الحالية هي بمثابة ترسيخ للأساسيات وليست ذروة نشوة.
ما وراء المتوسطات: عوامل الاقتصاد الكلي الأخرى التي تدعم فرضية الارتفاع
على الرغم من أن البيانات على السلسلة توفر الهيكل التقني، فإن المشهد الاقتصادي والمؤسسي الكلي يعزز فقط فرضية أن البيتكوين (BTC) لديه مساحة كبيرة للمضي قدماً.
الطلب المؤسسي وتأثير الصناديق المتداولة في البورصة (ETF)
أدى إقرار صناديق البيتكوين الفورية المتداولة في البورصة (ETFs) في الولايات المتحدة إلى تغيير الوصول إلى هذا الأصل. في السابق، كان الطلب يأتي بشكل أساسي من التجزئة؛ واليوم، يتدفق رأس المال المؤسسي إلى البيتكوين عبر قنوات منظمة، مما يمارس ضغط شراء غير مسبوق.
تواصل الشركات الكبرى تجميع البيتكوين، مما يدل على ثقة طويلة الأجل. فشركة MicroStrategy، على سبيل المثال، تواصل مضاعفة رهاناتها، وتحويل الميزانية العمومية للشركة إلى بيتكوين وجذب دعم الأسماء الكبيرة في وول ستريت. يضمن هذا النوع من التبني المؤسسي، إلى جانب تأثير الدومينو لصناديق المؤشرات المتداولة، أن يظل استيعاب العرض قويًا، حتى مع ارتفاع الأسعار.
تأثير التنصيف (Halving) وصدمة العرض
لقد أدى حدث التنصيف (Halving) للبيتكوين، الذي يخفض مكافأة المعدنين إلى النصف، تاريخيًا إلى إطلاق المرحلة الأكثر انفجارًا في الدورة الصعودية. يخلق التنصيف صدمة عرض يمكن التنبؤ بها، حيث يتم خفض إصدار عملات البيتكوين الجديدة بشكل كبير، بينما يظل الطلب (المدفوع الآن بصناديق المؤشرات المتداولة) ثابتًا أو يتزايد.
يتوافق توقيت المؤشرات على السلسلة (السعر المحقق مقابل المتوسط المتحرك لـ 200 أسبوع) تمامًا مع مرحلة ما بعد التنصيف، مما يشير إلى أن ذروة الأسعار ما زالت بعيدة. يقدم المحللون بالفعل توقعات جريئة بشأن الإمكانات المستقبلية للبيتكوين، حيث يتوقع سيتي بنك (Citibank) قيمًا عالية للغاية. يوفر هذا التضافر للعوامل — انخفاض العرض وزيادة الطلب الهيكلي — الوقود اللازم لارتفاع طويل الأمد. وإذا استمر الطلب المؤسسي، فمن الممكن أن تتحقق التوقعات الأكثر طموحاً، مثل التوقعات التي دفعت مؤسس تليغرام إلى التنبؤ بوصول البيتكوين إلى مليون دولار أمريكي.
الاقتصاد الكلي والدور الجيوسياسي للبيتكوين
في سياق الاقتصاد الكلي العالمي، حيث يصبح التضخم والدين السيادي مصدر قلق رئيسي، يُنظر إلى البيتكوين بشكل متزايد على أنه أصل احتياطي رقمي.
هناك تحركات جيوسياسية تشير إلى أهمية متزايدة للبيتكوين في السياسة النقدية المستقبلية. يكتسب النقاش حول استبدال العملات الورقية في المعاملات العالمية أو استخدام الأصول الرقمية للاستقرار المالي زخماً، كما يتضح من تحليل مبدأ العملات المستقرة/الدولار المشفر (Criptodólar Doctrine).
علاوة على ذلك، يستمر تطور تقنية البلوكشين وترميز الأصول الحقيقية في دمج العملات المشفرة في النظام المالي التقليدي، مما يزيد من فائدتها وقيمتها الجوهرية.
الرسالة النهائية من البيانات على السلسلة
يوفر لنا التحليل على السلسلة بوصلة لا تقدر بثمن وسط ضباب المضاربة في السوق. وفي حين أن العناوين الرئيسية قد تشير إلى أن البيتكوين محموماً، فإن الأساسيات تملي الحذر ضد الاستنتاجات المتسرعة.
إن تجاوز السعر المحقق للمتوسط المتحرك لـ 200 أسبوع ليس مجرد حدث إحصائي؛ إنه تأكيد جديد على أن قاعدة تكلفة المستثمرين على المدى الطويل تحقق ربحاً قوياً وأن السوق وجد مستوى دعم جديدًا لبدء حركته الصعودية التالية. في الدورات السابقة، كان هذا بمثابة نذير لارتفاع كبير ومستدام في القيمة.
لذلك، بالنسبة لأولئك الذين يخشون فوات الأوان، تشير مؤشرات البيتكوين طويلة الأجل إلى أن رحلة الصعود قد تكون بدأت للتو، مع بقاء الجزء الأكبر من إمكانات النمو في المستقبل.
إذا كنت مهتماً بتوقعات الأسعار الأكثر جرأة مدفوعة بالطلب المؤسسي، فاطلع أيضًا على: 231 ألف دولار للبيتكوين؟ توقعات سيتي بنك الجريئة لسوق العملات المشفرة في عام 2026.
微信分享
打开微信，扫描下方二维码。
