AMD의 운명은 이제 수익성이 높은 인공지능 시장에서의 입지 강화에 달려 있으며, 거대 기업에 도전하고 까다로운 투자자들 앞에서 그 가치를 재정의해야 합니다.
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Advanced Micro Devices(AMD)는 결정적인 전환점에 서 있습니다. 이제 그 운명은 PC 및 게임용 CPU와 GPU의 전통적인 부문에 의해서만 형성되는 것이 아니라, 빠르게 움직이고 수익성이 높은 인공지능(AI) 시장에서 지배적인 세력으로 자리매김할 수 있는지 여부에 달려 있습니다. 이 기사는 회사의 최근 궤적을 깊이 파고들어, AI가 시장 가치에 미치는 영향, 패권을 잡고 있는 Nvidia에 도전하기 위한 제품 및 소프트웨어 전략, 그리고 OpenAI와의 파트너십이 갖는 변혁적 의미를 분석합니다.
I. AMD의 새로운 현실: AI 렌즈를 통한 재무 분석
미래에 대한 기대를 가차 없이 반영하는 주식 시장은 이제 거의 전적으로 인공지능 잠재력이라는 렌즈를 통해 AMD의 가치를 재평가하고 있습니다. 투자자들의 심기를 결정했던 PC 또는 게임 콘솔의 실적은 이제 오래된 이야기처럼 보이며, AI 분야의 기하급수적인 성장에 대한 약속에 가려졌습니다.
시장 변동성과 기하급수적인 기대치
AMD의 주가는 70%를 넘는 연간 이익률로 큰 폭으로 상승하며 회사를 새로운 고점으로 이끌었습니다. 그러나 이러한 급격한 상승세는 상당한 변동성을 동반하며 투자자들의 인식에 근본적인 변화가 일어났음을 드러냅니다. 2025년 2분기 실적 발표 후 이러한 새로운 역학 관계의 주목할 만한 예가 나타났습니다. 매출이 예상치를 상회했음에도 불구하고, 정규 거래 외 시간에 주가는 6% 이상 하락했습니다.
이러한 반직관적인 반응은 AI 성장 수치에 대한 투자자들의 극도의 민감성을 직접적으로 반영한 것입니다. 데이터 센터 부문의 성장 둔화(여전히 견고함에도 불구하고)는 완벽함과 지속적인 기하급수적 성장을 가격에 책정하는 시장의 기대치를 AMD가 충족시키지 못하고 있다는 신호로 해석되었습니다. AMD 브라질의 제너럴 매니저인 세르지우 산투스(Sérgio Santos) 자신도 AI를 둘러싼 “엄청난 화제와 소음”이 때로는 회사의 내부 목표마저 초과하는 기대를 만들어냈다고 인정했습니다. 이것이 바로 AI 잠재력에 대한 인식이 전통적인 실적보다 더 큰 가치를 지닐 수 있는 기술 기업의 새로운 환경입니다.
최근 재무 성과: 핵심 사업의 강점, AI 분야의 도전 과제
2025년 1분기와 2분기 AMD 실적에 대한 자세한 분석은 이중적인 그림을 보여줍니다. 회사는 핵심 사업에서 견고한 성과를 보였지만, 외부 압력과 가장 중요한 AI 부문에 대한 집중적인 조사를 받았습니다.
2025년 1분기에 AMD는 데이터 센터 부문이 인상적인 57% 성장을 기록하며 매출 74억 달러를 달성해 전년 대비 36% 증가하는 탁월한 실적을 올렸습니다. 하지만 2분기에는 변화가 있었습니다. 기록적인 매출 77억 달러(전년 대비 32% 증가)는 데이터 센터 성장이 전년 대비 14%에 그치면서 가려졌습니다. 회사는 이러한 둔화의 원인을 미국 정부의 대(對)중국 수출 규제가 GPU MI308에 영향을 미쳤기 때문이라고 직접적으로 밝혔습니다.
이러한 지정학적 상황은 매출에 영향을 미쳤을 뿐만 아니라, 약 8억 달러의 재고 회계상 손실로 인해 비일반회계기준(non-GAAP) 매출 총이익률이 43%로 떨어지는 압박을 받았습니다. 이 일회성 이벤트를 제외하면 매출 총이익률은 54%로 더 건강한 수준이었을 것입니다. 대조적으로, 클라이언트 및 게이밍 부문은 라이젠 프로세서에 대한 강력한 수요에 힘입어 매출 36억 달러(전년 대비 69% 증가)를 기록하며 놀라운 강세를 보였습니다.
| 지표 | 2025년 1분기 | 2025년 2분기 | 전년 동기 대비 증감률 (2분기 기준) |
|---|---|---|---|
| 총 매출 (십억 달러) | $7.44 | $7.69 | +32% |
| 데이터 센터 매출 (십억 달러) | $3.70 | $3.20 | +14% |
| 클라이언트 및 게이밍 매출 (십억 달러) | $2.90 | $3.60 | +69% |
| 임베디드 매출 (십억 달러) | $0.82 | $0.82 | -4% |
| 매출 총이익률 (%) | 54% | 43% (충당금 제외 54%) | -10 p.p. |
| 영업 이익 (십억 달러) | $1.78 | $0.90 | -29% |
| 희석 주당 순이익 ($) | $0.96 | $0.48 | -30% |
출처: AMD 보도 자료.
미래 전망: 자신감과 MI350 가속기
혼란에도 불구하고 AMD는 강력한 회복을 예상하고 있습니다. 2025년 3분기에 회사는 매출이 약 87억 달러(전년 대비 28% 증가)에 이를 것으로 예상하며, 매출 총이익률은 54%로 복귀할 것으로 전망합니다. 이러한 예측은 2025년 하반기에 예정된 MI350 가속기 시리즈의 성공적인 출시 실행에 본질적으로 연결되어 있습니다. 이는 수요에 대한 “증명할 시간”이며, 중국 외 고객의 새로운 제품에 대한 수요가 이러한 상당한 성장을 주도하고 AMD의 AI 전략을 검증할 만큼 강력해야 합니다.
II. Nvidia와의 경쟁에서 AMD의 하드웨어 및 소프트웨어 전략
AI 시장에서 AMD의 경쟁 전략은 Nvidia의 주요 병목 현상인 메모리를 공격하면서 소프트웨어 측면에서 ROCm 플랫폼과의 격차를 좁히기 위해 집중적으로 노력하는 계산된 움직임입니다.
Instinct GPU: 메모리를 경쟁 우위로 삼다
Instinct 시리즈와 같은 AMD의 AI 가속기 로드맵은 우수한 메모리 용량과 대역폭에 대한 의도적인 초점을 보여줍니다. 이러한 아키텍처 설계는 경쟁사 제품, 특히 수조 개의 매개변수를 가진 대규모 언어 모델(LLM)에서 전략적 취약점을 활용하는 것을 목표로 합니다.
- MI300X: 2023년 말에 출시되었으며 192GB의 HBM3 메모리를 탑재하여 당시 Nvidia H100의 두 배 이상입니다. 이 용량을 통해 Llama 2 70B와 같은 LLM이 단일 가속기에 완전히 적합하게 되어 모델 분할로 인한 지연 시간을 제거할 수 있습니다.
- MI325X: 2024년 10월에 출시되어 용량을 256GB의 HBM3E로 높이고 대역폭은 6.0TB/s로, 용량과 대역폭 모두에서 Nvidia H200을 능가합니다.
- MI350 시리즈 (CDNA 4): 2025년 하반기에 출시 예정이며, 최대 288GB의 HBM3E와 8.0TB/s를 약속하여 Nvidia B200에 비해 상당한 우위를 유지합니다.
이것은 AMD가 보편적으로 우월해지려고 하기보다는, 아키텍처가 대규모 LLM 추론 및 훈련에서 명확한 비용 및 성능 이점을 제공하는 메모리 집약적인 생성 AI 작업 부하에 최적화되는 “비대칭 전쟁”입니다.
ROCm: CUDA의 장벽에 맞선 오픈 생태계 구축
AI 분야에서 하드웨어는 방정식의 일부일 뿐이며, 소프트웨어는 똑같이 중요합니다. Nvidia의 CUDA 플랫폼은 10년 이상 개발된 강력한 경쟁 해자입니다. AMD의 과제는 자사의 오픈 소스 소프트웨어 플랫폼인 ROCm(Radeon Open Compute)을 실행 가능하고 마찰이 적은 대안으로 만드는 것입니다.
역사적으로 소프트웨어는 AMD의 약점이었습니다. 그러나 상당한 발전이 이루어졌습니다. ROCm 6는 이미 MI300X를 사용한 AI 작업 부하에 대한 성숙도를 보여주었으며, ROCm 7은 저정밀도 데이터 유형 및 분산 추론 프레임워크를 포함하여 MI350 시리즈에 대한 완전한 지원과 함께 대규모 성능 향상(추론에서 최대 3.5배)을 약속합니다. 중요한 검증은 OpenAI로부터 나왔는데, 그들은 개방형 소스 컴파일러인 Triton에 AMD GPU 지원을 통합했으며, 이는 커뮤니티 내에서 수용이 증가하고 있음을 나타냅니다. ROCm에 대한 AMD의 “개방형 생태계” 전략은 필요이자 선택입니다. AMD는 Nvidia의 소프트웨어 개발 자원을 단독으로 따라잡을 수 없습니다. ROCm을 개방함으로써 AMD는 하이퍼스케일러부터 개인 개발자에 이르기까지 커뮤니티의 참여를 유도합니다. OpenAI와의 파트너십은 이러한 전략의 궁극적인 예시로, 영향력 있는 고객이 ROCm 최적화를 위해 전문 지식을 기여하여 힘의 승수 역할을 합니다.
이것은 “개방형 생태계”와 Nvidia의 “장벽으로 둘러싸인 정원” 사이의 전투이며, AMD는 유연성과 맞춤화에 베팅하고 있습니다. AI의 영향력에 대한 더 자세한 내용은 넷스케이프 대 마이크로소프트 전쟁이 OpenAI의 미래를 결정하는 방법에 대한 이 글을 참조하십시오.
III. OpenAI와의 변혁적 계약 및 경쟁 환경
AMD와 OpenAI의 전략적 파트너십은 단순한 대규모 판매 계약이 아니라 AMD 기술을 검증하고, 소프트웨어 개발 인센티브를 조정하며, AI 하드웨어 시장의 경쟁 역학을 근본적으로 변화시키는 변혁적인 사건입니다.
OpenAI 파트너십의 전략적 중요성
AMD와 OpenAI는 최대 6기가와트(GW)의 AI 컴퓨팅 용량을 공급하기 위한 다년간의 계약을 체결했으며, 첫 번째 단계는 2026년 하반기에 미래의 MI450 시리즈를 사용하여 시작될 예정입니다. 참고로 6GW는 미국 가정 약 500만 가구에 전력을 공급하는 데 필요한 에너지입니다. 이것은 거대한 인프라 프로젝트로, AMD를 세계 최고의 AI 연구소의 주요하고 전략적인 공급업체로 확고히 하며, AMD에 “수백억 달러”의 연간 매출을 창출할 것으로 예상됩니다.
이 계약은 AI 컴퓨팅 수요가 끊이지 않고, Nvidia의 능력조차도 전체 시장의 수요를 충족시키지 못하는 AI 산업의 공급원 다변화와 경쟁 촉진의 필요성을 입증합니다. 두 번째 하드웨어 공급원을 확보함으로써 OpenAI는 위험을 분산시키고, Nvidia에 대한 의존도를 낮추며, 협상력도 높입니다. Barclays의 분석가들은 이 계약이 “생태계가 더 많은 컴퓨팅을 절실히 원한다는 증거”이며, AMD를 틈새 전략에서 적극적 조력자로 격상시켰다고 평가했습니다. OpenAI의 영향력과 그 응용 분야는 ChatGPT가 쇼핑으로 변모하다: OpenAI가 온라인 구매를 바꾸는 방법에서도 보여지듯, 예상보다 넓은 영역으로 확장되고 있습니다.
행동 유도 조항: 천재적인 움직임
가장 혁신적인 계약 구성요소 중 하나는 OpenAI가 배포 마일스톤과 주가 목표에 따른 AMD 주식 1억 6천만 주(약 10%)를 액면가로 매입할 수 있는 권리(warrant)를 부여하는 것입니다. 이 권리는 최종 분할이 주당 600달러에 연동됩니다.
Nvidia CEO인 젠슨 황(Jensen Huang)도 “영리하다”고 평한 이 구조는 고객-공급업체 관계를 보다 긴밀한 파트너십으로 바꾸는 핵심입니다. 이 권리는 OpenAI가 AMD 플랫폼, 특히 ROCm 소프트웨어 개발에 적극 기여하게 하여, 지분의 최대 10%를 부여하는 동시에, AMD가 사실상 OpenAI의 글로벌 주요 소프트웨어 엔지니어링 파트너가 되도록 하는 전략적 수단입니다. 이는 중요한 고객을 무기로 삼아 다른 고객을 유치하는 “트로이 목마” 전략이기도 합니다.
Nvidia 지배력 내의 도전과 기회
AI GPU 시장에서 Nvidia의 지배력은 매우 강력하며, 훈련 시장의 80% 이상을 차지하고 있습니다. 이 패권의 핵심은 하드웨어뿐 아니라, 고가의 CUDA 소프트웨어 생태계와 이를 기반으로 한 전환 비용에 있습니다. Nvidia와 경쟁하려면 더욱 빠른 칩 개발만으로는 부족하며, CUDA 생태계 전반에 대한 실행 가능한 대안을 구축해야 합니다. 개발자들이 마이그레이션을 꺼리는 것이 Nvidia의 가장 큰 경쟁 우위입니다.
하지만 시장은 변화 중입니다. 장기적으로는 추론(모델 실행) 부문이 가장 큰 성장 동력이 될 것이며, 여기서 비용과 에너지 효율성은 최고 성능보다 훨씬 중요해질 전망입니다. AMD의 강점인 풍부한 메모리 아키텍처는 대규모 모델을 효율적으로 수행하는 데 유리하며, MI350 시리즈는 추론 성능에서 35배 이상 도약을 약속합니다. AMD는 이 성장하는 분야에서 “가치”와 “효율성”을 동시에 잡아갈 수 있는 위치에 있습니다. 성공하려면 Nvidia를 압도할 필요는 없으며, AI 가속기 시장의 15%~25% 점유율 확보만으로도 충분합니다. OpenAI와의 계약 이후, 그 목표는 더욱 현실적이 되었습니다. AI의 영향력과 관련하여 AI와 우주: 인류가 보편적 정복의 발판일까? 또는 AI의 숨겨진 측면에 대한 깊이 있는 고찰도 의미가 있습니다.
미래 전망 및 예측: 위험 요소와 주요 지표
AMD의 낙관적 시나리오는 경쟁력 높은 제품 로드맵, OpenAI와의 파트너십이 주는 추진력, 거대시장 확장성에 힘입어 1,000억 달러 이상의 AI 매출 달성을 예상합니다. 2030년 말까지 AI 가속기 시장의 15%~25% 점유율 확보도 현실적으로 보입니다.
반면, 리스크도 큽니다. 제품 개발이 지연되거나 성능 목표에 미달 시 큰 벌칙이 따를 수 있으며, ROCm 소프트웨어 격차 역시 넘어설 과제가 남아 있습니다. 개발자들이 사용하기 어렵거나 중요 기능이 부족하다면, AMD의 하드웨어 경쟁력은 무력화될 수 있습니다. Nvidia는 성능, 가격, 생태계 면에서 치열하게 경쟁하면서 자신들의 지배력을 유지할 것입니다. 지정학적 변수, 예를 들면 수출통제도 실적에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다.
AMD의 성과를 지켜보기 위해 투자자는 데이터 센터 매출 성장과 구성, 특히 Instinct GPU 부문의 가속화를 면밀히 주시해야 합니다. 주요 고객 발표, ROCm 도입 확산, 매출총이익률의 추세 그리고 Nvidia 제품과의 경쟁 벤치마크도 중요합니다. AI 혁명은 새로운 기술과 혁신을 촉진하고 있으며, 구글 제미니의 새 기능도 현재 기술력의 광범위함을 보여줍니다.
AMD는 CPU 중심 기업에서 고위험 AI 가속기 시장의 신뢰 가능한 경쟁자로 전환했으며, 차별화된 하드웨어 로드맵과 OpenAI와의 파트너십 검증이 결합되어 전망을 근본적으로 변화시키고 있습니다. 다만, 성공을 위한 실행은 쉽지 않으며, Nvidia를 추월하는 일이 현실적으로 낮아도, 이 분야 내 강력한 2위 자리 확보와 성장 잠재력은 분명합니다. 도전과 장애물은 존재하지만, AMD의 전략적 위치와 잠재력은 여전히 중요하게 평가받고 있습니다.
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