วอชิงตันมีแผนการที่กล้าหาญสำหรับหนี้ของตน ซึ่งเกี่ยวข้องกับการควบคุม Stablecoin และการนำ Bitcoin มาใช้เป็นทุนสำรองเชิงยุทธศาสตร์ระดับโลก
微信分享
打开微信，扫描下方二维码。
ทฤษฎีเชิงกลยุทธ์ที่ยังไม่ได้ประกาศอย่างเป็นทางการชี้ให้เห็นว่า สหรัฐอเมริกากำลังอยู่ท่ามกลางการปรับโครงสร้างระเบียบทางการเงินโลกครั้งใหญ่ เมื่อเผชิญกับวิกฤตหนี้สาธารณะและการเสื่อมถอยของระบบเปโตรดอลลาร์ (Petrodollar) สิ่งที่เรียกว่า “หลักการเงินคริปโตดอลลาร์” (Cryptodollar Doctrine) จึงผุดขึ้นมาเป็นกลยุทธ์สำคัญลำดับต่อไปของวอชิงตัน ซึ่งคาดว่าจะถูกเร่งให้เร็วขึ้นโดยรัฐบาลใหม่ของโดนัลด์ ทรัมป์ กลยุทธ์ที่กล้าหาญนี้เสนอการแก้ปัญหาแบบสองชั้น: การควบคุม Stablecoin ที่ตรึงกับดอลลาร์เพื่อสร้างแหล่งเงินทุนใหม่สำหรับหนี้ และการยกระดับ Bitcoin ให้เป็นสินทรัพย์สำรองระดับโลกที่เป็นกลาง
ความจำเป็นของการเปลี่ยนแปลง: วิกฤตการณ์เชิงภาวะของการเงินเปโตรดอลลาร์และหนี้สาธารณะ
ความเป็นไปได้ของการเปลี่ยนแปลงใดๆ ในโครงสร้างทางการเงินโลกขึ้นอยู่กับแรงกดดันเชิงระบบที่ไม่สามารถยั่งยืนได้ การเปลี่ยนผ่านจากระบบเปโตรดอลลาร์ไปสู่คริปโตดอลลาร์ไม่ใช่ทางเลือกทางเทคโนโลยีที่เกิดขึ้นโดยบังเอิญ แต่เป็นการตอบสนองเชิงกลยุทธ์ต่อความจำเป็นในการจัดหาเงินทุนสำหรับหนี้ของสหรัฐฯ และการกัดเซาะอำนาจของดอลลาร์ในเวทีภูมิรัฐศาสตร์
มรดกของเบรตตันวูดส์และการกำเนิดของเปโตรดอลลาร์
ประวัติศาสตร์ทางการเงินของสหรัฐฯ ถูกทำเครื่องหมายด้วยการปรับเปลี่ยนฝ่ายเดียว โดย “Nixon Shock” ในปี 1971 เป็นแบบอย่างที่เกี่ยวข้องที่สุด ด้วยการระงับการแปลงดอลลาร์เป็นทองคำ ประธานาธิบดีริชาร์ด นิกสัน ได้รื้อถอนระบบเบรตตันวูดส์ และช่องว่างนี้ถูกเติมเต็มอย่างรวดเร็วด้วยระบบเปโตรดอลลาร์ ซึ่งได้รับการจัดทำอย่างเป็นทางการโดยข้อตกลงกับซาอุดีอาระเบีย เพื่อรับรองว่าน้ำมันจะถูกกำหนดราคาเป็นดอลลาร์สหรัฐฯ ทั่วโลก
อย่างไรก็ตาม ความอัจฉริยะที่แท้จริงของระบบนี้ไม่ได้อยู่ที่การกำหนดราคาน้ำมันเท่านั้น แต่อยู่ที่กลไก “การรีไซเคิลเปโตรดอลลาร์” ประเทศผู้ผลิตน้ำมันที่ได้รับเงินดอลลาร์จำนวนมากได้รับการส่งเสริมให้ลงทุนผลกำไรเหล่านั้นกลับคืนสู่เศรษฐกิจสหรัฐฯ โดยหลักผ่านการซื้อตั๋วเงินคลัง (Treasury Bills) วัฏจักรนี้ได้จัดหาแหล่งเงินทุนจากภายนอกและถูกผูกขาดไว้สำหรับรองรับการขาดดุลที่เพิ่มขึ้นของสหรัฐฯ เป็นเวลาเกือบห้าทศวรรษ หลักการเงินคริปโตดอลลาร์มีเป้าหมายที่จะจำลองความต้องการหนี้สหรัฐฯ เทียมจากภายนอกนี้ แต่ใช้พื้นฐานจากช่องทางดิจิทัล แทนที่จะเป็นท่อส่งน้ำมัน
คณิตศาสตร์ที่ไม่ยั่งยืนของหนี้อเมริกัน
ความจำเป็นของกลไกการจัดหาเงินทุนใหม่ได้กลายเป็นสิ่งสำคัญยิ่ง เนื่องจากขนาดของหนี้สาธารณะของสหรัฐฯ ซึ่งเกินกว่า 37 ล้านล้านดอลลาร์ ค่าใช้จ่ายในการดูแลหนี้นี้สูงถึงกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์ต่อปีสำหรับดอกเบี้ยจ่าย ซึ่งสูงกว่าค่าใช้จ่ายที่สำคัญอย่าง Medicare และการป้องกันประเทศรวมกันเสียอีก
นักวิเคราะห์เศรษฐกิจเห็นพ้องต้องกันว่าประเทศกำลังอยู่ในวงจรหนี้ โดยกู้ยืมเพียงเพื่อจ่ายดอกเบี้ยหนี้ที่มีอยู่แล้ว ทางเลือกดั้งเดิม (การเข้มงวดทางการคลังหรือภาษีจำนวนมาก) ไม่สามารถทำได้ในทางการเมือง วิธีแก้ปัญหาที่น่าจะเป็นไปได้มากที่สุดคือ “การผิดนัดชำระอย่างนุ่มนวล” (soft default): การลดค่าเงินดอลลาร์ผ่านภาวะเงินเฟ้อเพื่อชำระหนี้ด้วยสกุลเงินที่มีมูลค่าที่แท้จริงน้อยลง
ภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออกนี้สร้างความจำเป็นสำหรับคริปโตดอลลาร์: วิธีที่จะทำให้เกิดภาวะเงินเฟ้อเพื่อแก้ปัญหาหนี้ภายในประเทศ ขณะที่ยังคงรักษาการครอบงำของดอลลาร์ทั่วโลกไว้ได้ นี่คือเหตุผลที่หลายคนมองว่ากลยุทธ์นี้มีเป้าหมายเพื่อความเป็นเจ้าโลกทางการเงินที่ยืดเยื้อ ดังที่ การคาดการณ์ที่กล้าหาญของ Citibank สำหรับ Bitcoin ชี้ให้เห็น ซึ่งบ่งบอกถึงการปรับโครงสร้างความคาดหวังทางการเงินทั้งหมด
สถาปัตยกรรมคริปโตดอลลาร์: Stablecoin ในฐานะผู้ซื้อหนี้สหรัฐฯ ที่ถูกผูกมัด
หากปัญหาคือการจัดหาเงินทุนสำหรับหนี้ วิธีแก้ปัญหาคือการสร้างตลาดใหม่ระดับโลกและถาวรสำหรับหลักทรัพย์ของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เครื่องมือหลักของกลยุทธ์นี้คือการออกกฎหมายเฉพาะ: “พระราชบัญญัติการชี้นำและการจัดตั้งนวัตกรรมแห่งชาติสำหรับ Stablecoin ของสหรัฐฯ (GENIUS Act)”
GENIUS Act: วิศวกรรมด้านกฎระเบียบสำหรับการจัดหาเงินทุนของรัฐบาล
พระราชบัญญัติ GENIUS (ซึ่งคาดว่าจะลงนามในช่วงกลางปี 2025 ในบริบทของทฤษฎีนี้) ไม่ใช่กฎหมายคุ้มครองผู้บริโภคเป็นหลัก แต่เป็นส่วนหนึ่งของวิศวกรรมทางการเงินที่ซับซ้อน กฎหมายนี้กำหนดกรอบการกำกับดูแลสำหรับ “Stablecoin เพื่อการชำระเงิน” โดยดึงออกจากขอบเขตอำนาจของ SEC (Securities and Exchange Commission) และวางไว้ภายใต้หน่วยงานกำกับดูแลด้านการธนาคาร ความชัดเจนด้านกฎระเบียบนี้ปลดล็อกศักยภาพการเติบโตของอุตสาหกรรมและกระตุ้นให้สถาบันการเงินขนาดใหญ่เข้ามามีส่วนร่วม
กลไกสำคัญอยู่ที่ข้อกำหนดด้านเงินสำรอง GENIUS Act กำหนดให้ผู้ออก Stablecoin ต้องสำรอง 100% ในสินทรัพย์สภาพคล่องคุณภาพสูง รายการสินทรัพย์ที่อนุญาตถูกจำกัดโดยเจตนา ได้แก่ สกุลเงินสหรัฐฯ เงินฝากในธนาคารที่มีการประกัน และที่สำคัญคือ ตั๋วเงินคลังสหรัฐฯ ระยะสั้น
ข้อกำหนดนี้เปลี่ยนอุตสาหกรรม Stablecoin ทั่วโลก ตามกฎหมาย (de jure) ให้เป็นผู้ซื้อหนี้สหรัฐฯ ที่ถูกผูกมัดรายใหม่ สะท้อนบทบาทที่ผู้ส่งออกน้ำมันเคยมีในระบบก่อนหน้า ดิจิทัลดอลลาร์ทุกสกุลที่ขายในญี่ปุ่น อาร์เจนตินา หรือยุโรป กำหนดให้ผู้ออกต้องซื้อหนี้สหรัฐฯ ในจำนวนที่สอดคล้องกัน
ความคล้ายคลึงทางประวัติศาสตร์เป็นสิ่งที่ปฏิเสธไม่ได้: พระราชบัญญัติการธนาคารแห่งชาติปี 1863-1864 กำหนดให้ธนาคารเอกชนออกธนบัตรที่ค้ำประกันด้วยหลักทรัพย์ของรัฐบาล นโยบายนี้ให้เงินสนับสนุนสงครามกลางเมือง GENIUS Act ทำสิ่งเดียวกันสำหรับศตวรรษที่ 21 โดยใช้สกุลเงินดิจิทัลส่วนตัวเพื่อจัดหาเงินทุนสำหรับหนี้สาธารณะ
ข้อพิสูจน์แนวคิด: ตลาดเงินสำรองหลักทรัพย์กระทรวงการคลังมูลค่าพันล้านดอลลาร์
ทฤษฎีคริปโตดอลลาร์มีข้อพิสูจน์แนวคิดที่แข็งแกร่งอยู่แล้ว นั่นคือตลาด Stablecoin ที่มีอยู่ แม้กระทั่งก่อนที่จะมีการกำกับดูแลของรัฐบาลกลางอย่างเข้มงวด ผู้ออก Stablecoin รายใหญ่ที่สุดทั่วโลกก็ทำหน้าที่เป็นผู้ซื้อหนี้สหรัฐฯ รายใหญ่อยู่แล้ว
ตัวอย่างเช่น Tether (USDT) ถือครองตั๋วเงินคลังสหรัฐฯ มากกว่า 1 แสนล้านดอลลาร์ ทำให้เป็นหนึ่งในเจ้าหนี้รัฐบาลรายใหญ่ที่สุดของประเทศ Circle (USDC) ก็ใช้โมเดลที่คล้ายกัน โดยส่วนใหญ่ของเงินสำรองได้รับการจัดการในกองทุนตลาดเงินของรัฐบาล ซึ่งประกอบด้วยตั๋วเงินคลังเป็นส่วนใหญ่
ด้วยมูลค่าตลาดของ Stablecoin ที่ตรึงกับดอลลาร์อยู่ที่ประมาณ 225 พันล้านดอลลาร์ และมีการคาดการณ์ว่าจะเติบโตไปถึง 750 พันล้านดอลลาร์ หรือสูงถึง 2 ล้านล้านดอลลาร์ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า ขนาดของความต้องการนี้จึงเป็นสิ่งที่ยิ่งใหญ่มาก
การจัดสรรเงินสำรอง 80% ให้กับตั๋วเงินคลังอย่างระมัดระวัง จะหมายถึงความต้องการเชิงโครงสร้างใหม่สำหรับหนี้สหรัฐฯ ซึ่งสามารถรองรับการขาดดุลประจำปีได้หลายแสนล้านดอลลาร์ นี่คือการรีไซเคิลคริปโตดอลลาร์: กลไกแบบกระจายอำนาจและเป็นกลางทางการเมืองเพื่อจัดหาเงินทุนสำหรับหนี้ของสหรัฐฯ ซึ่งขับเคลื่อนโดยความต้องการสกุลเงินดิจิทัลที่ปลอดภัยทั่วโลก เราสังเกตเห็นความเคลื่อนไหวของตลาดที่สนับสนุนแนวคิดนี้ เช่น โครงการริเริ่ม Stablecoin ดั้งเดิมที่สนับสนุนโดย Ethena และ BUIDL ของ BlackRock ซึ่งส่งสัญญาณถึงการบูรณาการอย่างลึกซึ้งระหว่างระบบการเงินแบบดั้งเดิมและช่องทางดิจิทัลใหม่ๆ นอกจากนี้ การปฏิวัติโทเค็นไนซ์เซชัน จะยิ่งเพิ่มการพึ่งพาของระบบการชำระเงินทั่วโลกต่อเสถียรภาพของดิจิทัลดอลลาร์เท่านั้น
Bitcoin ในฐานะสินทรัพย์สำรองเชิงยุทธศาสตร์: เสาหลักทางภูมิรัฐศาสตร์ของหลักการ
หลักการเงินคริปโตดอลลาร์ไม่ได้เป็นเพียงเรื่องเกี่ยวกับ Stablecoin เท่านั้น แต่เป็นแผนสองด้าน เสาหลักที่สองคือ Bitcoin ซึ่งไม่ได้ถูกวางตำแหน่งเป็นสกุลเงินสำหรับการทำธุรกรรม แต่เป็นสินทรัพย์สำรองระดับโลกใหม่
การรับรอง “ทองคำดิจิทัล” อย่างเป็นทางการและ FOMO ของรัฐบาล
ภายใต้รัฐบาลทรัมป์ วาทกรรมเกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัลได้เปลี่ยนแปลงไปอย่างสิ้นเชิง โดยมีจุดสูงสุดในคำสั่งบริหารเพื่อจัดตั้ง “ทุนสำรองเชิงยุทธศาสตร์ Bitcoin ของสหรัฐฯ”
คำสั่งบริหารนี้ทำให้ Bitcoin กลายเป็นสินทรัพย์สำรองของรัฐบาลอย่างเป็นทางการ โดยแตกต่างจากสกุลเงินดิจิทัลอื่นๆ มันถูกปฏิบัติในทำนองเดียวกับทองคำที่ Fort Knox หรือทุนสำรองน้ำมันเชิงยุทธศาสตร์ ด้วยการจัดประเภทการถือครอง BTC จำนวนมาก (ที่สะสมมาจากการยึดทรัพย์เป็นหลัก) ให้เป็นทุนสำรองเชิงยุทธศาสตร์อย่างเป็นทางการ สหรัฐฯ จึงทำให้ Bitcoin ถูกกฎหมายในฐานะประเภทสินทรัพย์ที่ควรเป็นส่วนหนึ่งของงบดุลของรัฐชาติที่จริงจังใดๆ
การกระทำนี้เป็นกลยุทธ์ตามทฤษฎีเกมทางภูมิรัฐศาสตร์ ซึ่งออกแบบมาเพื่อสร้างสิ่งที่เรียกว่า “FOMO ของรัฐบาล” (ความกลัวที่จะพลาดโอกาส) ด้วยการเป็นคนแรกที่ทำให้การสะสม Bitcoin เป็นทางการ สหรัฐฯ จึงเร่งการแข่งขันระดับโลกสำหรับสินทรัพย์ที่มีความขาดแคลนอย่างแท้จริง นี่คือการป้องกันเชิงรับต่อการใช้ดอลลาร์เฟียตเป็นเครื่องมือทางทหารที่เพิ่มขึ้น (การคว่ำบาตร) และเป็นการยอมรับว่า Bitcoin เป็นสินทรัพย์ชำระบัญชีขั้นสุดท้ายในยุคดิจิทัล
ระบบสองขั้ว: สกุลเงินเพื่อการทำธุรกรรมเทียบกับสินทรัพย์ชำระบัญชี
การสังเคราะห์องค์ประกอบทั้งสองนี้เผยให้เห็นกลยุทธ์ทางการเงินแบบสองชั้นของสหรัฐฯ:
1. ชั้นการทำธุรกรรม (คริปโตดอลลาร์): Stablecoin ที่ได้รับการกำกับดูแลโดยสหรัฐฯ ซึ่งเป็นเครือข่ายการชำระเงินและสื่อกลางในการแลกเปลี่ยนระดับโลก นำเสนอความคุ้นเคยของดอลลาร์ควบคู่ไปกับประสิทธิภาพของบล็อกเชน ทำให้มั่นใจได้ว่าดอลลาร์ยังคงเป็นหน่วยบัญชีที่โดดเด่นในการค้าขาย
2. ชั้นเงินสำรอง (Bitcoin): สินทรัพย์ที่เป็นกลาง, กระจายอำนาจ และป้องกันการเซ็นเซอร์ Bitcoin ทำหน้าที่เป็น “ทองคำดิจิทัล” ใหม่ ซึ่งเป็นสินทรัพย์สำรองที่ต้องสะสมไว้ในงบดุลของรัฐบาล โดยให้การป้องกันความเสี่ยงจากการลดค่าเงินดอลลาร์เฟียต ซึ่งเป็นสิ่งที่หนี้ของสหรัฐฯ กำหนด
ความเป็นคู่ของสิ่งนี้ช่วยให้สหรัฐฯ ได้รับประโยชน์ทั้งจากประสิทธิภาพของ Bitcoin และการควบคุมเครือข่าย Stablecoin บทบาทที่เพิ่มขึ้นของ AI Agents ใน DeFi และความก้าวหน้าอย่างต่อเนื่องของการกระจายอำนาจ ทำให้มั่นใจได้ว่า แม้ว่าดิจิทัลดอลลาร์จะถูกควบคุม แต่ชั้นเงินสำรองก็ยังคงเป็นกลางอย่างแท้จริง
หลักการเงินคริปโตดอลลาร์แก้ปัญหาที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออกได้: ดอลลาร์เฟียตภายในประเทศสามารถถูกลดค่าเพื่อจัดการหนี้ได้ แต่คริปโตดอลลาร์ ซึ่งเป็นดอลลาร์เวอร์ชันดิจิทัลที่เสถียรและเหนือกว่าทางเทคโนโลยี จะฉายภาพอำนาจของอเมริกาไปยังเวทีโลก ขณะเดียวกันก็สะสมสินทรัพย์ที่หายากที่สุดในโลก
ความเสี่ยงของกลยุทธ์นี้มีมากมาย การล่มสลายของผู้ออก Stablecoin รายใหญ่ แม้จะมี GENIUS Act อยู่ก็ตาม อาจกระตุ้นให้เกิด “ช่วงเวลา Lehman ดิจิทัล” นอกจากนี้ การต่อต้านทางภูมิรัฐศาสตร์ก็เป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ กลุ่มคู่แข่ง เช่น BRICS กำลังเร่งความพยายามในการลดการพึ่งพาดอลลาร์ของตนเอง ไม่ว่าจะผ่าน CBDCs (สกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง) หรือระบบการชำระเงินทางเลือก การแข่งขันเป็นไปอย่างดุเดือด และการตัดสินใจของสหรัฐฯ อาจเร่งให้เกิดการแตกแยกของโลก ดังที่เห็นได้จากข้อเท็จจริงที่ว่า SWIFT เปิดตัวบล็อกเชนของตนเอง ในการแข่งขันมูลค่าพันล้านดอลลาร์เพื่ออนาคตของการชำระเงินดิจิทัล
ดังนั้น หลักการเงินคริปโตดอลลาร์จึงไม่ใช่การสมคบคิด แต่เป็นการตีความที่มีเหตุผลและสอดคล้องกับการดำเนินการทางการเมืองและกฎหมายที่สังเกตได้ ซึ่งเป็นตัวแทนของความพยายามที่ทะเยอทะยานที่สุดของวอชิงตันในการปรับตัวให้เข้ากับยุคดิจิทัล ขยายความเป็นเจ้าโลกทางการเงินด้วยการเปลี่ยนหนี้ให้เป็นแหล่งอำนาจใหม่ และใช้ Bitcoin เป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงขั้นสูงสุดแห่งศตวรรษที่ 21
微信分享
打开微信，扫描下方二维码。
